Глобалист

Инвестиционная Группа “Норд-Капитал” известна на рынке доверительного управления своими инновационными подходами к формированию продуктов для клиентов. В беседе с председателем совета директоров «Норд-Капитала» Яковом Шляпочником наш корреспондент выяснял, что стоит за новыми для рынка терминами.

– Яков Леонидович, возглавляемая Вами ИГ “Норд-Капитал” чуть ли не с самого момента своего основания поражает рынок непривычными и необычными терминами: Система Инвестиционных Протекций, Прозрачные Инвестиционные Технологии, Интернет Финансовый Консультант… Это просто такой маркетинговый ход или вы в самом деле работаете по новым для российского рынка технологиям?

– Без маркетинга в нашем деле никак не обойтись. Но просто за красивыми названиями мы не гонимся: если появляется новое название для нового продукта, значит, оно отражает суть того, что мы предлагаем нашим клиентам.

Протекция – это покровительство, влиятельная поддержка, содействующая устройству каких-либо дел. Мы выбрали это слово для позиционирования нашего бренда потому, что  не просто продаём инвестиционные идеи, но обеспечиваем максимальную защиту и полную поддержку инвестора.
В словах “Прозрачные Инвестиционные Технологии” тоже нет никакого шаманства: мы осознаём, что сегодня главная проблема Wealth Management в России – отсутствие прозрачности. Большинство стандартных инвестиционных продуктов недостаточно прозрачны. А клиенты больше не хотят покупать кота в мешке. Если раньше только 5% клиентов активно интересовались, где их деньги и что с ними происходит, то теперь их уже 90%, и игнорировать эту тенденцию невозможно.

– Как же вы обеспечиваете эту прозрачность?

– Прозрачность обеспечивается соблюдением нескольких принципов. Прежде всего, мы отказались от практики совмещения ролей управляющего, депозитария и эмитента финансового продукта в одном лице, поскольку это ведёт и к появлению скрытых рисков, и к непрозрачности итогового продукта для клиента.

Во-вторых, мы обеспечиваем максимальную определённость параметров финансового продукта. Наш клиент всегда абсолютно однозначно осведомлён о базовых параметрах оказываемой ему услуги, будь то структурированный продукт (нота), формирование индивидуального  комплексного портфеля и пр.

– Когда вы так объясняете, то всё становится понятно даже ребёнку, а ведь финансовые услуги и фондовый рынок – это вообще самая сложная для понимания сфера…

– Сложная, да, и мы не собираемся заниматься популяризаторством, хотя проблема финансовой грамотности и остаётся в России очень острой. Но мы в своей работе исходим из того, что любой предлагаемый клиенту продукт должен быть простым, прозрачным и понятным. Если я на встрече с клиентом трачу три часа на то, чтобы объяснить ему, что же мы предлагаем, значит наш продукт не готов к употреблению. Это – наша проблема, а не проблема клиента.

Инвестор имеет право на простую аргументацию преимуществ новой линейки продуктов. Мы отказались в своей работе от длинных и сложных презентаций. Если мы говорим о продуктах с защитой капитала, то и я сам, и любой из наших финансовых консультантов в состоянии быстро и доступно объяснить, почему при росте актива клиент зарабатывает, а при падении в любом случае остаётся при своих.

То же относится к любому продукту: мы не продаём таинственные истории об инвестиционных продуктах. Давно пора открыть все “загадочные чёрные ящики”.

– В заключение ставший традиционным в последнее время вопрос о том, как изменились требования ваших клиентов к доверительному управлению?

– Я этот вопрос очень люблю, потому что у нас в “Норд-Капитале” как раз есть внятное понимание того, насколько эти требования и ожидания трансформировались. Стандартный бизнес управляющих компаний не может далее существовать в прежнем, докризисном виде. Прежде всего потому, что этого ему не позволит клиент, который научен горьким опытом понесённых в кризис убытков. Он разочаровался в старых подходах и с осторожностью относится к новым. А новые подходы – это новый риск-менеджмент, новые платформы, новые продукты. И снова повторю: полная прозрачность и максимальная защита как от непрофессионализма, так и от злоупотреблений управляющего. 

В зависимости от принимаемого допущения относительно типичной формы рациональности будет предполагаться та или иная теория контактов. Если взять высокоразвитые страны, то любой контракт, обязательно проходит.

В отношении как рациональности, так и следования личным интересам выделяются три формы:

1. Сильная
2. Слабая
3. Средняя

Институциональная экономика включает не просто экономическую теорию, но и элементы правоведения, функции собственности, социологические элементы.

Если говорить о рациональности, то слабая и сильная форма будет соответствовать следующим терминам: полная, ограниченная рациональность. Слабая форма следования личным интересам обозначается как послушание, где имеет место следующее. Когда индивид отождествляет свою целевую функцию с целевой функцией другого агента.

Средняя форма следования личным интересам или простое следование личным интересам проявляется тогда, когда индивид имеет свою целевую функцию, отличную от целевой функции агента, подчиняется существующим правилам и соблюдает условия соглашения. Сильная форма следования личным интересам будет иметь место, когда в стремление к достижению личных целей индивид готов нарушить существующие правила и пойти на обман или на сокрытие информации.

Форма рациональности и значение анализа контрактных альтернатив

В зависимости от принимаемого допущения относительно типичной формы рациональности будет предполагаться та или иная теория контактов. Если взять высокоразвитые страны, то любой контракт, обязательно проходит через Совет (большие и важные решения). В случае сильной формы рациональности будет иметь место всеобъемлющие контракты. Т.е. контракты, в которых заранее предусмотрены все возможности и обстоятельства, и определено поведение сторон на эти обстоятельства. К примеру, когда раскрутка сайта для какой-либо компании становится насущной проблемой, она обращается в оптимизаторскую компанию и заключает с ней договор, в котором четко прописаны размеры оплаты по результатам по каждому поисковому запросу. Такие контракты являются возможными по причине способности индивидуумов к точному и полному прогнозу, с полной рациональностью. Теории всеобъемлющих контрактов будут различаться в зависимости от наличия полной или не полной информации. При отсутствии полной информации целью заключения контракта является максимизация общей полезности контрактов.

Причинная неопределенность

Выделяется два типа неопределенностей:

1. Первичная (природная) — связана с неизвестностью относительно обстоятельств, которые будут в будущем сопровождать осуществление трансакций. В качестве примера можно привести неопределенность относительно динамики спроса на продукцию, производимую в результате контрактного соглашения между работодателем и работником.
2. Вторичная (поведенческая) — это неопределенность относительно будущего поведения экономического агента при наступлении неопределенных обстоятельств. Как видно из этого определения, вторичная неопределенность проявляется в зависимости от первичной неопределенности.